原标题：上市公司一季度理财规模骤减 是产品“赶客”还是“囊中羞涩”？

　　2020年一季度，有728家A股上市公司共计认购了2821.76亿元人民币理财产品，同比减少160家，投资金额也下降23.6%。

　　这两天居民部门在疫情期间“报复性存钱”成了热门话题，但对上市公司及更多的企业而言，投资银行理财的意愿却在急剧降低。

　　21世纪经济报道记者通过Wind查询获悉，今年一季度A股上市公司购买理财产品总额为2821.76亿元人民币，去年同期是3693.34亿元，降幅高达23.6%。

　　一方面，某些上市公司在疫情期间出现了现金流短缺，需持有现金以备不时之需；另一方面，是新发理财产品不再保本，收益率也逐步走低，吸引力下降。

　　银行对公理财需求缩减

　　根据Wind数据，2020年一季度，有728家A股上市公司共计认购了2821.76亿元人民币理财产品，同比减少160家，投资金额也下降23.6%。理财产品认购金额前三位的上市公司分别是江苏国泰(5.930,0.01, 0.17%)（002091.SZ）、渤海轮渡(7.880, 0.03, 0.38%)（603167.SH）和隆基股份(28.920,2.63, 10.00%)（601012.SH）。

　　对比2019年一季度，888家A股上市公司合计共认购3693.34亿元理财，其中渤海轮渡（603167.SH）最为积极，持有理财产品数量达163个，认购金额合计超过139亿元，这两项数据都排在上市公司第一位。欧普照明(24.080, 0.32, 1.35%)（603515.SH）、洛阳钼业(3.600, 0.05, 1.41%)（603993.SH）分列二、三位。

　　2020年一季度，理财产品认购金额超过100亿元的有一家，不过江苏国泰认购了104亿元，低于去年一季度渤海轮渡的认购金额。而渤海轮渡今年一季度认购金额为91亿元，不到去年同期的七成。

　　对比2019年一季度，理财产品认购金额超过100亿元的仅一家，超过50亿元的有5家，超过10亿元的有69家，超过5亿元的有195家，超过1亿元的有655家。

　　2020年一季度认购金额在50亿元以上的有4家，认购额超过10亿元的51家，较去年同期少18家；认购额超过5亿元的有151家，较去年同期减少44家；认购金额超过1亿元的有532家，较去年同期减少123家。

　　根据银行业理财登记托管中心公布的《中国银行(3.560, 0.01, 0.28%)业理财市场报告（2019年上半年）》，截至2019年6月末，非保本理财产品4.7万只，存续余额22.18万亿元。以此数据计算，今年上市公司一季度购买的理财产品约占非保本理财的1.3%。

　　对比去年全年，A股共有1151家上市公司购买了1.34万亿元理财产品，约占理财存续余额的6%。不过其中存在部分产品到期复投产生的重复计算。

　　一位理财子公司高管对记者表示，不仅仅是上市公司，今年以来很多银行的对公理财都出现了缩减，企业端需求减少。

　　从上市公司公布的一季度盈利状况看，疫情影响不太乐观。截至4月16日，沪深两市共披露64家上市公司一季报。根据Wind统计，这些公司营业收入同比下降7.61%，归母净利润同比下降30.12%。

　　一位科创板上市公司创始人对21世纪经济报道记者表示，上市公司对于理财的热情表现分化。“不少公司今年遭受疫情影响，更愿意持有现金以备不时之需；而有些行业景气度较高的公司，比如大健康类、生物医药类的公司还是有闲置资金投资的。”

　　从今年一季度购买理财的上市公司中不难发现，猪肉上涨周期中，A股养殖大户温氏股份(30.860,0.36, 1.18%)（300498.SZ）投资理财超过30亿元，排在上市公司第9位；另外一家生猪养殖大户牧原股份(123.760, 4.49, 3.76%)（002714.SZ）投资了16.2亿元，排在上市公司第19位。美年健康(11.490,0.09, 0.79%)（002044.SZ）、辰欣药业(17.590, 0.05, 0.29%)（603367.SH）、尔康制药(4.530,-0.01, -0.22%)（300267.SZ）、一心堂(26.510, -0.33, -1.23%)（002727.SZ）一季度认购理财金额均超过10亿元。

　　上市公司选理财“口味”变了

　　上市公司不再青睐银行理财的另一个原因是，逐渐走低的收益率，以及产品不能刚兑带来的忧虑。

　　为银行资管提供技术外包服务的规格公司CEO孙志勇对记者表示，目前银行理财产品收益率下降显而易见，“我们服务的一些银行的资产管理部正在面临资产荒的困扰。世界经济遭遇疫情的严重冲击，经济供给和需求同时萎缩，在此环境下，利率可能在一定时期内维持在较低水平。银行理财产品的配置以固收资产为主，收益率下降不可避免。”

　　收益率逐步下降，企业理财的“口味”也发生变化。

　　兴业研究金融行业高级分析师孔祥对记者表示，由于保本理财的大方向是压降的，不少企业转向结构性存款。

　　21世纪经济报道记者根据Wind查询到，一季度理财金额排在第三位的隆基股份，购买的70亿元共7只产品，全部是结构性存款。为此隆基股份选择了7家银行进行认购，产品期限均为3个月，预期最高年化收益率为4.50%。理财金额排在第四的北汽蓝谷(5.530, 0.01, 0.18%)（600733.SH），更是选了24只结构性存款产品，总计认购54亿元。

　　孔祥称，考虑到遭遇风险后现金可能减少，企业从定期产品转向现金管理类产品。

　　总体而言，对公理财负债久期可能因疫情影响而缩短。银行资管此前一直想要在产品端作出拉长久期，逐渐与资产端靠近、减少错配的努力，可能因疫情而中断。

　　一位银行资管人士称，目前负债端以现金管理类产品为主，总体久期是3-6个月；资产端配置的往往是2-3年，甚至5年的资产。

　　孔祥称：“目前理财久期‘两头跑’，要么现金管理类，要么期限更长一些，在一年以上。由于企业经营有现金流需求，不会沉淀那么久的钱。”

　　为了挽回客户，银行做出一些增强收益的举措。孙志勇称，很多银行通过配置一些奇异期权、对冲策略，在控制波动的基础上提高产品的收益率。